为什么 National Vision Holdings (NASDAQ:EYE) 有沉重的债务负担？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，National Vision Holdings, Inc.(NASDAQ:EYE) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司变得危险。

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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National Vision Holdings 有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，National Vision Holdings 的债务为 4.452 亿美元，比一年前的 5.462 亿美元有所减少。 不过，该公司拥有 1.555 亿美元的现金抵消了这一债务，因此净债务约为 2.897 亿美元。

National Vision Holdings 的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，National Vision Holdings 有 3.977 亿美元的负债将在一年内到期，还有 9.454 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 1.555 亿美元的现金和价值 8780 万美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 11 亿美元。

相对于 16.1 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注国民视觉控股公司的债务使用情况。 如果贷方要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们在考虑债务与收益的关系时，既要考虑折旧和摊销费用，也要考虑不考虑折旧和摊销费用。

尽管 National Vision Holdings 的债务仅为 2.1，但其利息保障却非常低，仅为 2.5。 这在很大程度上是因为它有如此多的折旧和摊销费用。 虽然公司经常吹嘘这些费用是非现金的，但大多数此类业务都需要持续的投资（不计入费用）。 重要的是，在过去 12 个月里，National Vision Holdings 的息税前盈利（EBIT）下降了 45%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上卖鹅肝酱还难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 National Vision Holdings 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，National Vision Holdings 创造的自由现金流达到了息税前利润的 81%，非常强劲，超过了我们的预期。 如果需要的话，这将使它有能力偿还债务。

我们的观点

无论是息税前盈利（EBIT）的增长能力，还是利息覆盖率，都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但它将息税前利润转换为自由现金流的情况却截然不同，这表明它具有一定的抗风险能力。 考虑到上述所有因素，我们认为，National Vision Holdings 在使用债务时似乎冒了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司现在的杠杆率已经够高了。 鉴于我们对该股的犹豫不决，我们很想知道 National Vision Holdings 内部人士最近是否出售了任何股票。您可以 点击这里了解内部人士最近是否出售了股票。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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