Stock Analysis
传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，Silgan Holdings Inc.(NYSE:SLGN) 确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？
债务何时成为问题？
债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。
思根控股有多少债务？
您可以点击下图查看历史数据，但它显示，2024 年 3 月，Silgan Holdings 的债务为 38.2 亿美元，低于一年前的 40.9 亿美元。 另一方面，该公司拥有 3.086 亿美元现金，净债务约为 35.1 亿美元。
Silgan Holdings 的资产负债表有多强？
最新的资产负债表数据显示，Silgan Holdings 有 22.9 亿美元的负债将在一年内到期，33.8 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 3.086 亿美元的现金和 9.461 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 44.2 亿美元。
相对于其 46.5 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 Silgan Holdings 的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的稀释。
我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们既要考虑债务相对于折旧和摊销费用的收益，也要考虑债务相对于折旧和摊销费用的收益。
Silgan Holdings 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 4.1 倍，息税折旧及摊销前利润是其利息支出的 3.4 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 投资者担心的另一个问题是，Silgan Holdings 去年的息税前利润下降了 14%。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Silgan Holdings 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。
最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，Silgan Holdings 的自由现金流占息税前利润的 39%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。
我们的观点
从表面上看，Silgan Holdings 的净债务与息税前利润的比率让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润增长率也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 尽管如此，它将息税前利润转化为自由现金流的能力并不令人担忧。 总的来说，在我们看来，Silgan Holdings 的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Silgan Holdings 显示出了 两个警告信号， 其中一个有点令人不快......
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