Graphic Packaging Holding (NYSE:GPK) 的资产负债表健康吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，Graphic Packaging Holding Company(NYSE:GPK) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Graphic Packaging Holding 的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 Graphic Packaging Holding 在 2023 年 12 月的债务为 52.1 亿美元，与前一年大致相同。 另一方面，该公司拥有 1.620 亿美元现金，净债务约为 50.5 亿美元。

Graphic Packaging Holding 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Graphic Packaging Holding 有 25.9 亿美元的负债将在一年内到期，58.0 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.62 亿美元的现金和价值 8.350 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 74 亿美元。

相对于其 79.1 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 Graphic Packaging Holding 的债务使用情况。 这表明，如果该公司需要尽快充实其资产负债表，其股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们既要考虑债务的绝对数量，也要考虑为债务支付的利率。

Graphic Packaging Holding 的债务与息税折旧及摊销前利润比率为 2.7，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 5.4 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 另外，Graphic Packaging Holding 去年的息税前利润增长了 23%，这也提高了其偿还债务的能力。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定 Graphic Packaging Holding 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，Graphic Packaging Holding 的自由现金流占息税前利润的 24%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

在我们看来，Graphic Packaging Holding 的总负债水平和息税前利润与自由现金流的转换率肯定会对其造成影响。 但它的息税前利润增长率则完全不同，这表明它具有一定的抗风险能力。 综合上述因素，我们认为 Graphic Packaging Holding 的债务确实会给企业带来一些风险。 因此，尽管杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Graphic Packaging Holding 的 3 个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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