雅培实验室 (NYSE:ABT) 为何能负责任地管理债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，雅培制药公司（NYSE:ABT）确实在业务中使用了债务。 但这些债务会引起股东的担忧吗？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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雅培制药公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示雅培制药在 2023 年 12 月的债务为 147 亿美元，低于一年前的 168 亿美元。 不过，由于雅培制药拥有 72.8 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 74.0 亿美元。

雅培实验室的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，雅培制药有 138 亿美元的负债在一年内到期，还有 205 亿美元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 72.8 亿美元的现金和价值 65.7 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 205 亿美元。

当然，雅培制药拥有 2,083 亿美元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

雅培实验室的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.71 倍。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 28.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 雅培制药公司的负担也不算太重，因为其息税前利润去年下降了 21%。 盈利下降（如果这种趋势持续下去）最终会使适度举债也变得相当危险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定雅培制药能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，雅培实验室产生的自由现金流占息税前利润的 84%，非常强劲，超过了我们的预期。 如果需要的话，这将使雅培能够很好地偿还债务。

我们的观点

雅培制药公司的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 但事实是，我们对其息税前盈利（EBIT）增长率感到担忧。 我们还要指出的是，医疗设备行业的公司，如雅培实验室，通常都能顺利地使用债务。 考虑到上述一系列因素，雅培制药公司在使用债务方面似乎相当明智。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 当然，如果我们知道雅培制药公司的内部人士一直在买入股票，我们也不会拒绝为其增加信心：如果您也有同样的想法， 可以点击此链接了解内部人士是否在买入股票。

说了这么多，如果您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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