墨菲石油公司 (NYSE:MUR) 为何能负责任地管理其债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，墨菲石油公司（NYSE:MUR）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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墨菲石油公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示墨菲石油公司在 2024 年 3 月的债务为 13.3 亿美元，低于一年前的 18.2 亿美元。 不过，由于墨菲石油公司拥有 3.234 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 10.1 亿美元。

墨菲石油公司的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，墨菲石油公司有 8.182 亿美元的负债将在一年内到期，另有 33.6 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 3.234 亿美元的现金以及价值 3.569 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 35 亿美元。

这一赤字并不严重，因为墨菲石油公司的市值为 59.3 亿美元，因此，如果需要的话，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

墨菲石油公司的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.52 倍，可以说是相当保守的。 去年息税折旧摊销前利润（EBIT）是利息支出的 9.1 倍，坚实的利息覆盖率为这一观点提供了支持。 事实上，墨菲石油公司的优势在于其低廉的债务水平，因为其息税前利润在过去 12 个月中下降了 51%。 说到偿还债务，收益下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定墨菲石油公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在最近三年里，墨菲石油公司的自由现金流占息税前利润的 75%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，墨菲石油公司的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 尤其是其息税前利润（EBIT）与自由现金流之间的转换率，令我们眼花缭乱。 看到这些数据，我们对墨菲石油公司的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，你应该注意 我们在墨菲石油公司身上发现的 两个警示信号 。

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