康菲石油公司 (NYSE:COP) 是否负债过多？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，康菲石油公司（NYSE:COP）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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康菲石油公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，康菲石油公司的债务为 178 亿美元，比一年前的 153 亿美元有所增加。 另一方面，康菲石油拥有 66.1 亿美元现金，净债务约为 112 亿美元。

康菲石油公司的资产负债表有多健康？

根据最新报告的资产负债表，康菲石油公司在 12 个月内到期的负债为 100 亿美元，12 个月后到期的负债为 366 亿美元。 与此相抵，康菲石油公司有 66.1 亿美元现金和 54.7 亿美元应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 346 亿美元。

这一赤字并不严重，因为康菲石油公司的市值高达 1,525 亿美元，因此，如果有必要，康菲石油公司或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

康菲石油公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.45。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 44.6 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用非常放心。 如果管理层不能避免去年息税前利润减少 40% 的情况再次发生，那么适度的债务负担可能会成为康菲石油公司的关键。 在偿还债务方面，盈利下降的作用并不比含糖汽水对健康的作用大。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，康菲石油公司未来的盈利能力将决定其资产负债表能否随着时间的推移而得到加强。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在最近三年里，康菲石油公司的自由现金流占息税前利润的 68%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，康菲石油公司的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 尤其是它的利息覆盖率，令我们眼花缭乱。 考虑到上述所有因素，我们认为康菲石油公司的债务管理似乎相当不错。 但有一点需要提醒：我们认为债务水平过高，有必要对其进行持续监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个很好的例子：我们发现 康菲石油公司有三个警示信号 值得注意，其中一个不容忽视。

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