希尔顿逸林度假酒店 (NYSE:HGV) 利用债务承担一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，希尔顿逸林度假酒店公司（NYSE:HGV）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业不能轻易用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起看。

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希尔顿逸林度假酒店有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，希尔顿逸林度假酒店的债务为 45.2 亿美元，比一年前的 37.5 亿美元有所增加。 另一方面，该公司拥有 6.31 亿美元现金，净债务约为 38.8 亿美元。

希尔顿大度假的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，希尔顿逸林度假酒店有 11.4 亿美元的负债将在一年内到期，54.3 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 6.31 亿美元的现金和 5.280 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 54.1 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 48.2 亿美元的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，关注希尔顿大度假的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，那么将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑债务的利率。

希尔顿大度假酒店的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 4.2，息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖率为 4.0 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 考虑到债务负担，希尔顿逸林度假酒店的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中基本持平，这并不理想。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定希尔顿逸林度假酒店能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会发现这份关于分析师利润预测的免费报告很有趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，希尔顿逸林度假酒店（Hilton Grand Vacations）的自由现金流占息税前利润（EBIT）的 53%。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

从表面上看，希尔顿逸林度假酒店的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但好的一面是，它将息税前利润转换为自由现金流是一个好迹象，让我们更加乐观。 综合考虑以上因素，我们认为希尔顿逸林度假酒店的债务似乎使其有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，希尔顿逸林度假酒店（Hilton Grand Vacations ） 就有 两个警示信号 （ 其中一个我们不太看好） ，我们认为您应该了解一下。

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