BJ's Restaurants (NASDAQ:BJRI) 利用债务承担一定风险

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，BJ's Restaurants, Inc.(NASDAQ:BJRI) 确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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BJ's Restaurants 的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 4 月，BJ's Restaurants 的债务为 5,800 万美元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，BJ's Restaurants 有 1880 万美元的现金可以抵消债务，因此净债务约为 3920 万美元。

BJ's Restaurants 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，BJ's Restaurants 在 12 个月内到期的负债为 1.866 亿美元，12 个月后到期的负债为 4.830 亿美元。 另一方面，该公司有现金 1880 万美元和价值 1520 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 6.356 亿美元。

相对于其 8.2 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 BJ's Restaurants 的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

BJ's Restaurants 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比为 0.40，利息保障倍数为 5.0 倍，在我们看来，BJ's Restaurants 对债务的使用可能相当合理。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 令人欣慰的是，BJ's Restaurants 的息税前盈利（EBIT）增长速度比澳大利亚前总理鲍勃-霍克（Bob Hawke）喝水的速度还快，在过去 12 个月里增长了 177%。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 BJ's Restaurants 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去两年，BJ's Restaurants 烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

我们对 BJ's Restaurants 将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的困难感到有些担心，但我们也有积极的方面需要关注。 其息税前利润增长率和净债务与息税前利润的比率都是令人鼓舞的迹象。 综合上述数据，我们认为，BJ's Restaurants 的债务确实使其有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了BJ's Restaurants 的 2 个警示信号，您在投资前应加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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