Grocery Outlet Holding (NASDAQ:GO) 似乎在合理使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 重要的是，Grocery Outlet Holding Corp.(NASDAQ:GO) 确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Grocery Outlet Holding 的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，Grocery Outlet Holding 的债务为 2.927 亿美元，比一年前的 3.797 亿美元有所减少。 不过，该公司有 1.15 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 1.777 亿美元。

杂货店直销控股公司的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，Grocery Outlet Holding 有 3.84 亿美元的负债将在一年内到期，还有 13.7 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有现金 1.15 亿美元和价值 1910 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 16.2 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Grocery Outlet Holding 的市值为 28.8 亿美元，所以如果需要，它可能可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们一定要仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Grocery Outlet Holding 的净债务仅为 EBITDA 的 0.83 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 它的利息保障率高达 7.7 倍，绰绰有余。 此外，Grocery Outlet Holding 的息税前利润在过去 12 个月中增长了 33%，这一增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Grocery Outlet Holding 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在最近三年里，Grocery Outlet Holding 录得的自由现金流占息税前利润的 59%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

令人高兴的是，Grocery Outlet Holding 令人印象深刻的息税前利润增长率意味着它在债务问题上占了上风。 但是，让我们感到忧虑的是它的总负债水平。 综上所述，Grocery Outlet Holding 似乎可以轻松应对当前的债务水平。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了Grocery Outlet Holding 公司的一个警示信号，您在投资前应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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