卡特彼勒 (NYSE:CAT) 是风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，卡特彼勒公司（NYSE:CAT）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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卡特彼勒的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，卡特彼勒的债务为 379 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，卡特彼勒还有 43.6 亿美元的现金，因此其净债务为 335 亿美元。

卡特彼勒的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到卡特彼勒在 12 个月内到期的负债为 324 亿美元，12 个月后到期的负债为 337 亿美元。 与这些债务相抵消，卡特彼勒拥有 43.6 亿美元的现金和价值 94.9 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 522 亿美元。

这一赤字并不严重，因为卡特彼勒市值高达 1,720 亿美元，因此如果有必要，也许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

我们认为，卡特彼勒的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（2.1）适中，表明其在债务方面非常谨慎。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 1 千倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 此外，卡特彼勒去年的息税前利润增长了 25%，非常可观，这也增强了其偿还债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是决定卡特彼勒能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，卡特彼勒产生了相当于息税前利润 59% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

卡特彼勒的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 好消息还不止于此，其息税前利润增长率也证明了这一点！ 考虑到所有这些数据，我们认为卡特彼勒对债务采取了相当明智的态度。 虽然这会带来一定的风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 卡特彼勒出现了 两个警告信号， 其中一个不容忽视......

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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