李尔 (NYSE:LEA) 的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，李尔公司（NYSE:LEA）也在利用债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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李尔的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月，李尔的债务为 27.7 亿美元，比一年前的 26.1 亿美元有所增加。 不过，李尔有 12 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 15.7 亿美元。

李尔负债情况

最新的资产负债表数据显示，李尔有 56.7 亿美元的负债将在一年内到期，39.7 亿美元的负债将在一年后到期。 除了这些债务外，李尔还有 12 亿美元的现金和价值 39 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 45.3 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为李尔的市值为 77.4 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

李尔的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.95。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 10.4 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用感到非常轻松。 此外，李尔的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里增长了 31%，这一增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定李尔能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，李尔的自由现金流占息税前利润的 41%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率使其更难处理负债问题。

我们的观点

好消息是，李尔在息税前盈利（EBIT）方面的增长能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 但是，让人忧虑的是，我们对它的总负债水平有些担心。 综合上述所有因素，我们认为李尔可以轻松应对其债务问题。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的坏处是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了李尔公司的一个警示信号，您在投资前应该注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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