蔚华科技（TWSE:3055）是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到斯派隆公司（TWSE:3055）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务也是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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眭禄的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，思博睿的债务为 4.085 亿新台币，低于上一年的 4.588 亿新台币。 不过，该公司拥有 21.9 亿新台币的现金抵消了这一债务，因此净现金为 17.8 亿新台币。

史派隆的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，思博睿在一年内到期的负债为 8.005 亿新台币，一年后到期的负债为 2.267 亿新台币。 与这些债务相抵消的是 21.9 亿新台币的现金以及价值 3.911 亿新台币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出15.5 亿新台币。

这一盈余表明，思博睿使用债务的方式似乎既安全又保守。 鉴于其短期流动资金充足，我们认为它与贷款人之间不会有任何问题。 简而言之，史派隆拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！ 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但您不能完全孤立地看待债务，因为斯派隆需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解公司的盈利情况，不妨看看公司的长期盈利趋势图。

去年，蔚华科技出现了息税前亏损，收入缩水 30%，降至 13 亿新台币。 坦率地说，这不是一个好兆头。

思博若的风险有多大？

虽然蔚华科技的息税前利润（EBIT）出现亏损，但它实际上产生了 1.14 亿新台币的正自由现金流。 因此，虽然公司亏损，但考虑到净现金，近期资产负债表风险似乎不大。 鉴于收入增长乏力，一旦息税前盈利（EBIT）为正，我们会对该股感到更放心。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们认为史派隆就有 一个值得注意的警示信号 。

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