为何蓝泰控股（TWSE:4912）能负责任地管理其债务？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，蓝泰控股有限公司（TWSE:4912）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Lemtech Holdings 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，蓝泰控股的债务为 16.9 亿新台币，低于上一年的 23.4 亿新台币。 不过，由于该公司拥有 16.2 亿新台币的现金储备，其净债务较少，约为 6610 万新台币。

莱姆德控股的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，莱姆特控股一年内到期的负债为 23.4 亿新台币，一年后到期的负债为 14.1 亿新台币。 另一方面，该公司有 16.2 亿新台币的现金和 15.3 亿新台币的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 6.032 亿新台币。

当然，莱姆德控股公司的市值为 74.6 亿新台币，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。 莱姆特控股几乎没有净负债，债务负担确实很轻。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Lemtech Holdings 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.11。 它的息税前盈利（EBIT）可以轻松覆盖利息支出，是利息支出的 21.5 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 不过，Lemtech Holdings 的负担也不算太重，因为其息税前盈利（EBIT）在去年下降了 29%。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变差了。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但您不能孤立地看待债务，因为莱姆特克控股公司需要盈利来偿还债务。 因此，如果你想了解更多关于公司盈利的信息，不妨看看这张公司长期盈利趋势图。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前盈利中有多少转化为自由现金流。 从最近三年的情况来看，蓝泰控股的自由现金流占息税前利润的 43%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润增长率，莱姆特控股公司的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由感到乐观。 毫无疑问，它用息税前利润来支付利息支出的能力是相当惊人的。 看到这些数据，我们对莱姆德控股公司的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们已经发现了 莱姆特克控股公司的 三个警示信号 （至少有一个有点令人不快） ，了解这些信号应该成为你投资过程中的一部分。

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