中国燃气控股 (HKG:384) 似乎正在大量举债

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，中国燃气控股有限公司（HKG:384）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代了对公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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中国燃气控股的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，中国燃气控股的债务为 554 亿港元，低于一年前的 586 亿港元。 另一方面，该公司拥有 110 亿港元现金，净债务约为 444 亿港元。

中国燃气控股的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，中国燃气控股有 521 亿港元的负债将在一年内到期，而 359 亿港元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 110 亿港元的现金和价值 243 亿港元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 527 亿港元。

如果考虑到这一差额超过了该公司 393 亿港元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东很可能会遭受大量摊薄。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与盈利的关系。

中国燃气控股公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率高达 5.9，表明其债务负担沉重。 但好消息是，中国燃气控股的利息保障倍数为 2.8 倍，相当不错，这表明它可以负责任地偿还债务。 更糟糕的是，中国燃气控股去年的息税前盈利下降了 43%。 如果长期保持这样的盈利状况，中国燃气控股偿还债务的可能性微乎其微。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国燃气控股能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，值得检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，中国燃气控股的自由现金流占息税前利润的 24%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

从表面上看，中国燃气控股的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧及摊销前利润的增长率也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 此外，其利息保障也无法给人带来信心。 值得注意的是，中国燃气控股所处的燃气公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述所有因素，中国燃气控股似乎负债过多。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说，它肯定不会让我们心动。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 中国燃气控股公司的 3 个警示信号（其中 1 个不容忽视） ，您应该加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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