Atlinks Group (HKG:8043) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，Atlinks 集团有限公司（HKG:8043）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Atlinks 集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至2023年12月底，Atlinks集团的债务为1170万欧元，比一年前的1250万欧元有所减少。 不过，集团拥有 113 万欧元的现金抵消了这一债务，因此净债务约为 1060 万欧元。

Atlinks 集团的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，Atlinks 集团有 1 980 万欧元的负债在一年内到期，还有 155 万欧元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 113 万欧元的现金和 12 个月内到期的价值 971 万欧元的应收账款。 因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1050 万欧元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 1040 万欧元的市值，您可能会倾向于仔细审查资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东们很可能会遭受大规模的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

0.65 倍的微弱利息保障和令人不安的 9.8 倍的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对 Atlinks 集团的信心。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 Atlinks 集团值得庆幸的一点是，在过去的 12 个月里，它将去年的息税前利润亏损转化为 47.4 万欧元的收益。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为 Atlinks 集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，值得检查一下息税前盈利（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，Atlinks 集团的自由现金流出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，Atlinks 集团的利息覆盖率让我们对其股票持怀疑态度，它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 尽管如此，其息税前利润的增长能力并不令人担忧。 综合上述数据，我们认为 Atlinks 集团的债务过高。 对有些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说，它肯定不会让我们满意。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 为此，你应该了解 我们在 Atlinks 集团身上发现的 3 个警示信号 （其中 1 个有点令人不快）。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票名单吧。

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