小米（HKG:1810）的资产负债表健康吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，小米公司（HKG:1810）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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小米的净负债是多少？

点击下图可以查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月，小米的债务为 279 亿人民币，比一年前的 236 亿人民币有所增加。 不过，小米的资产负债表显示其持有 1,077 亿人民币的现金，因此其实际拥有 799 亿人民币的净现金。

小米的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，小米在 12 个月内到期的负债为 1,156 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 444 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是，小米拥有 1,077 亿人民币的现金，以及价值 385 亿人民币的应收账款（12 个月内到期）。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 138 亿日元。

鉴于小米的市值高达 4,493 亿人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 虽然小米有值得注意的负债，但它的现金也多于债务，因此我们相信它能安全地管理好自己的债务。

更好的是，小米去年的息税前利润增长了 140%，这是一个令人印象深刻的进步。 这种增长将使小米在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定小米能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 小米的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解小米如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响小米对债务的需求和债务管理能力。 最近三年，小米的自由现金流占息税前利润（EBIT）的 67%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

总结

我们可以理解投资者对小米负债的担忧，但小米拥有 799 亿人民币的净现金这一事实可以让我们放心。 去年，小米的息税前利润增长了 140%，这给我们留下了深刻印象。 那么，小米的债务是风险吗？在我们看来并非如此。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，你应该注意 我们在小米公司身上发现的 一个警示信号 ......。

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