投资者悲观情绪低于预期，中国烟草国际（香港）有限公司（HKG:6055）股价大涨 32

中国烟草国际（香港）有限公司（HKG:6055）的股价延续了近期的上涨势头，仅在上个月就上涨了 32%。 在过去的 30 天里，全年涨幅达到了 41%。

随着股价的强劲反弹，中国烟草国际（香港）目前的市盈率（或 "市净率"）为 15.7 倍，可能发出了非常看跌的信号，因为香港几乎有一半公司的市盈率低于 9 倍，甚至低于 5 倍的市盈率也并不罕见。 尽管如此，我们还是需要深入研究一下，以确定市盈率过高是否有合理的依据。

中国烟草国际公司（香港）最近的表现确实不错，因为它的盈利增长超过了大多数其他公司。 似乎很多人都在期待强劲的盈利表现能持续下去，从而抬高了市盈率。 如果不是这样，那么现有股东可能会对股价的可行性感到有点紧张。

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增长指标对高市盈率有何启示？

有一种固有的假设认为，一家公司的市盈率（如中国烟草国际有限公司（香港）的市盈率）应该远远超过市场表现才算合理。

首先，我们回顾一下该公司去年每股收益的增长情况，其增幅令人印象深刻，达到 60%。 令人欣喜的是，得益于过去 12 个月的增长，每股收益也比三年前累计增长了 464%。 因此，可以说该公司最近的盈利增长是非常出色的。

展望未来，根据跟踪该公司的三位分析师的预测，未来三年的每股收益将每年增长 8.6%。 与此同时，市场上的其他公司预计每年增长 16%，这显然更具吸引力。

根据这些信息，我们发现中国烟草国际公司（香港）的市盈率高于市场水平。 显然，该公司的许多投资者都比分析师预期的要看涨得多，而且不愿意以任何价格抛售股票。 如果市盈率下降到更符合增长前景的水平，这些股东很可能会对未来感到失望。

我们能从中国烟草国际公司（香港）的市盈率中学到什么？

强劲的股价飙升使中国烟草国际公司（香港）的市盈率也急剧攀升。 通常情况下，我们在做出投资决策时会告诫自己不要过多地解读市盈率，尽管市盈率可以揭示其他市场参与者对该公司的看法。

我们已经确定，中国烟草国际公司（香港）目前的市盈率远高于预期，因为其预测增长低于整个市场。 当我们看到盈利前景疲软，增长速度低于市场时，我们就会怀疑股价有下跌的风险，从而使高市盈率走低。 除非这些情况有明显改善，否则很难接受这些价格是合理的。

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