大秦铁路 (SHSE:601006) 资产负债表坚如磐石

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到大秦铁路股份有限公司（Daqin Railway Co.(SHSE:601006) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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大秦铁路公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示大秦铁路在 2024 年 3 月的债务为 265 亿日元，低于一年前的 426 亿日元。 但另一方面，它也拥有 682 亿日元的现金，净现金头寸为 417 亿日元。

大秦铁路的资产负债表有多强？

根据最新报告的资产负债表，大秦铁路有 145 亿日元的负债在 12 个月内到期，有 290 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，大秦铁路公司拥有 682 亿日元的现金和 120 亿日元的应收账款，这些账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 367 亿日元。

这一盈余表明，大秦铁路公司使用债务的方式似乎既安全又保守。 由于净资产状况良好，大秦铁路不太可能与贷款人发生问题。 简而言之，大秦铁路公司拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

但故事的另一面是，去年大秦铁路公司的息税前盈利（EBIT）下降了 5.8%。 这种下降如果持续下去，显然会使债务更加难以承受。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终还是要看企业未来的盈利能力，这将决定大秦铁路公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 大秦铁路公司的资产负债表上可能有净现金，但观察该公司如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意义，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 最近三年，大秦铁路公司的自由现金流占息税前利润的 70%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候有能力偿还债务。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，大秦铁路公司拥有 417 亿人民币的净现金，资产负债表看起来也不错。 最重要的是，公司将息税前利润的 70% 转化为自由现金流，带来了 72 亿日元。 那么，大秦铁路公司的债务是否存在风险？在我们看来并非如此。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 例如，我们发现了大秦铁路公司的两个警示信号，您在投资前应加以注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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