中国旅游集团免税店 (SHSE:601888) 盈利喜人，但好消息不止于此

中国旅游集团免税品有限公司（SHSE:601888）最近公布了一份健康的财报，市场给予的回报是股价的强劲上扬。 从整体利润来看，市场的这种反应是可以理解的，我们还发现了一些令人鼓舞的因素。

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放大中国旅游集团免税店的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 如果应计比率为正，表明公司有一定水平的非现金利润，这并不是什么问题，但如果应计比率过高，则可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月，中国旅游集团免税店的应计比率为-0.22。 这意味着它的现金转化率非常高，去年的盈利实际上大大低估了它的自由现金流。 事实上，该公司去年的自由现金流为 130 亿日元人民币，远高于 67.1 亿日元人民币的法定利润。 鉴于中国旅游集团免税店去年同期的自由现金流为负值，去年同期的 130 亿日元似乎是朝着正确方向迈出的一步。

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我们对中国旅游集团免税店盈利表现的看法

让股东们感到高兴的是，中国旅游集团免税店产生了大量的自由现金流来支持其法定利润数字。 因此，我们认为中国旅游集团免税店的潜在盈利潜力与法定利润看起来一样好，甚至可能更好！ 过去 12 个月中，每股盈利增长了 28%。 归根结底，要想正确理解这家公司，考虑的因素不能仅限于上述几点。 因此，盈利质量固然重要，但考虑中国旅游集团免税店目前面临的风险也同样重要。 每家公司都有风险，我们发现了中国旅游集团免税店的一个警示信号，你应该了解一下。

本说明只探讨了揭示中国旅游集团免税店利润性质的一个因素。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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