广西柳药集团 (SHSE:603368) 资产负债表相当健康

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，广西柳药集团股份有限公司（SHSE:603368）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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广西柳药集团有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，广西柳药集团的债务为 50.3 亿人民币，高于一年前的 44.4 亿人民币。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 20.6 亿人民币现金，净负债约为 29.7 亿人民币。

广西柳药集团的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到广西柳药集团在 12 个月内到期的负债为人民币 117 亿元，12 个月后到期的负债为人民币 15.6 亿元。 与此相抵消的是，该公司拥有 20.6 亿人民币的现金和 125 亿人民币的应收账款，这些账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多 12.7 亿日元。

这种短期流动性表明，广西柳药集团可以轻松偿还债务，因为其资产负债表远远没有达到捉襟见肘的程度。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

广西柳药集团的净负债为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.1 倍，不算太高，但其利息保障显得有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 6.6 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，该公司的债务成本正在产生实际影响。 如果广西柳药集团不再增加借贷，而是像去年一样，息税前利润继续以 16% 左右的速度增长，那么它就有可能摆脱债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定广西柳药集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，广西柳药集团的自由现金流占息税前利润的 35%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

令人欣慰的是，广西柳药集团令人印象深刻的息税前利润增长率意味着它在债务问题上占了上风。 但实事求是地说，我们觉得它将息税前利润转换为自由现金流的做法有点破坏了这种印象。 值得注意的是，广西柳药集团所处的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述一系列因素，广西柳药集团的债务使用似乎相当明智。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，广西柳药集团就有 三个警示信号 （ 其中一个有点令人担忧） ，我们认为您应该了解一下。

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