Toly BreadLtd (SHSE:603866) 是一项风险投资吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，托利面包有限公司（Toly Bread Co.(SHSE:603866)确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，特别是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Toly BreadLtd 的净负债是多少？

点击下图，您可以查看更多详情。图中显示，截至 2023 年 12 月，Toly BreadLtd 的债务为 11 亿日元，比一年前的 6.017 亿日元有所增加。 不过，由于该公司拥有 2.042 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 8.931 亿人民币。

Toly BreadLtd 的负债情况

从最近的资产负债表中可以看出，Toly BreadLtd 有 12.5 亿日元的负债在一年内到期，还有 7.087 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 2.042 亿日元的现金和价值 5.204 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 12.4 亿日元。

鉴于 Toly BreadLtd 的市值为 98.6 亿日元人民币，我们很难相信这些负债会构成多大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Toly BreadLtd 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.94。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 40.4 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 但故事的另一面是，Toly BreadLtd 去年的息税前利润下降了 9.4%。 如果盈利继续以这样的速度下降，公司可能会越来越难以管理其债务负担。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Toly BreadLtd 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，Toly BreadLtd 几乎没有录得正的自由现金流。 有人可能会说，如果考虑到它很容易就能还清债务，这就令人担忧了。

我们的观点

在我们看来，Toly BreadLtd 将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的比率和息税前盈利（EBIT）增长率无疑会对其造成影响。 但是，它的利息覆盖率却说明了一个截然不同的问题，并显示出一定的弹性。 综合考虑上述数据，我们认为 Toly BreadLtd 的债务确实使其有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Toly BreadLtd 就有 一个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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