艾睿家居集团（SZSE:001322）是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，艾睿家居集团股份有限公司（Arrow Home Group Co.(深证成指：001322）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起看。

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艾睿家居集团的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，艾睿家居集团的债务为 17.1 亿日元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，集团也有 13.8 亿日元的现金，因此净债务为 3.246 亿日元。

艾睿家居集团的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到艾睿家居集团在 12 个月内到期的负债为 38.9 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 13.6 亿日元人民币。 与此相抵消的是，该集团有 13.8 亿日元的现金和 4.586 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 34.1 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为艾睿家居集团的市值为 93.4 亿日元人民币，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

艾睿家居集团的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.41。 但最酷的是，在过去一年里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司既能承担债务，又能保持冷静。 好在艾睿家居集团的负担还不算太重，因为其息税前盈利（EBIT）去年下降了 29%。 盈利下降（如果这种趋势持续下去）最终会使适度举债变得相当危险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定艾睿家居集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，艾睿家居集团的自由现金流出现了大幅负增长。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，艾睿家居集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其息税前盈利（EBIT）的增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但好的一面是，其利息保障是一个好迹象，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使箭牌家居集团的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少背负一些债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 艾睿家居集团 的 一个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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