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Eis porque é que a Pinnacle West Capital (NYSE:PNW) é prejudicada pela sua carga de dívida

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David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Pinnacle West Capital Corporation(NYSE:PNW) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a dívida pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Pinnacle West Capital

Qual é a dívida líquida da Pinnacle West Capital?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Pinnacle West Capital tinha US $ 8.84 bilhões em dívidas, ante US $ 7.84 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. A dívida líquida é quase a mesma, já que a empresa não tem muito dinheiro.

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NYSE:PNW Histórico da dívida em relação ao capital próprio 26 de janeiro de 2024

Quão saudável é o balanço da Pinnacle West Capital?

De acordo com o último balanço relatado, a Pinnacle West Capital tinha passivos de US $ 1.97 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 16.0 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 15,1 milhões de dólares e 871,3 milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 17,1 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 7,73 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Pinnacle West Capital precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Pinnacle West Capital tem um rácio dívida/EBITDA bastante elevado de 5,2, o que sugere uma carga de dívida significativa. Mas a boa notícia é que apresenta uma cobertura de juros bastante confortável de 2,5 vezes, o que sugere que pode cumprir as suas obrigações de forma responsável. Nomeadamente, o EBIT da Pinnacle West Capital manteve-se bastante estável no último ano, o que não é o ideal, dada a carga de dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Pinnacle West Capital para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Pinnacle West Capital gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação na devida altura, isso significa claramente que a sua utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Pinnacle West Capital em fluxo de caixa livre como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. Também vale a pena notar que a Pinnacle West Capital está no sector dos serviços de eletricidade, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Tendo em conta todos os factores acima referidos, parece que a Pinnacle West Capital tem demasiadas dívidas. Esse tipo de risco é aceitável para algumas pessoas, mas não é certamente o nosso género de risco. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Tenha em atenção que a Pinnacle West Capital está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles não nos agrada muito...

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de tesouraria líquida, hoje mesmo.

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Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.

This article has been translated from its original English version, which you can find here.