Estas 4 medidas indicam que a Atmos Energy (NYSE: ATO) está a usar extensivamente a dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Atmos Energy Corporation(NYSE:ATO) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa última análise da Atmos Energy

Qual é a dívida da Atmos Energy?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Atmos Energy tinha uma dívida de US $ 7,49 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 8,70 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 511.3 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 6.98 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Atmos Energy

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Atmos Energy tinha passivos de US $ 1.17 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 11.2 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$511,3m em caixa e US$646,4m em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Portanto, tem um passivo total de US$ 11,3 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado muito significativa de US$17,6 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Atmos Energy. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Atmos Energy tem uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 3,9, o que sugere que utiliza uma boa dose de alavancagem para aumentar os retornos. Mas o elevado rácio de cobertura de juros de 8,0 sugere que a empresa pode facilmente pagar o serviço da dívida. Se a Atmos Energy conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 19% registada no ano passado, será mais fácil gerir o endividamento. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Atmos Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é olhar para a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Atmos Energy registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

A luta da Atmos Energy para converter o EBIT em fluxo de caixa livre fez-nos duvidar da força do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente redentores. Em particular, a sua taxa de crescimento do EBIT foi revigorante. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços de gás, como a Atmos Energy, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Atmos Energy apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento aos dois sinais de alerta que detectámos na Atmos Energy.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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