A Atmos Energy (NYSE:ATO) tem um balanço um pouco tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Atmos Energy Corporation(NYSE:ATO) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Atmos Energy

Qual é a dívida da Atmos Energy?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Atmos Energy tinha uma dívida de US $ 6.84 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 8.10 bilhões em um ano. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Atmos Energy?

Podemos ver no balanço mais recente que a Atmos Energy tinha passivos de US $ 1.35 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 10.3 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$15,4m em caixa e US$342,6m em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$11,3 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 17,1 mil milhões de dólares. Se os seus credores exigissem que a empresa reforçasse o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Atmos Energy tem uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 4,1, o que sugere que utiliza uma boa dose de alavancagem para aumentar os retornos. Mas a elevada cobertura de juros de 8,3 sugere que a empresa pode facilmente pagar o serviço da dívida. Se a Atmos Energy conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 16% registada no ano passado, será mais fácil gerir o endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Atmos Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Atmos Energy registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores esperem, sem dúvida, uma inversão desta situação em devido tempo, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

A luta da Atmos Energy para converter o EBIT em fluxo de caixa livre fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Mas, pelo lado positivo, a sua capacidade para fazer crescer o EBIT não é nada má. Também vale a pena notar que a Atmos Energy está no sector dos serviços de gás, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Atmos Energy apresenta alguns riscos para a empresa. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Atmos Energy tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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