A Copa Holdings (NYSE:CPA) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Copa Holdings, S.A.(NYSE:CPA) recorre à dívida. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida traz riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem do endividamento é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Copa Holdings

Qual é a dívida líquida da Copa Holdings?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Copa Holdings tinha US $ 1.37 bilhão de dívidas em setembro de 2023, ante US $ 1.52 bilhão um ano antes. No entanto, ela também tinha US $ 991.7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 378.8 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Copa Holdings?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Copa Holdings tinha passivos de US $ 1.40 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.62 bilhão com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$991.7m, bem como contas a receber avaliadas em US$171.8m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1,85 mil milhões mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Copa Holdings tem uma capitalização de mercado de US$3,92 mil milhões e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, ainda vale a pena analisar de perto a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com a dívida líquida a situar-se em apenas 0,37 vezes o EBITDA, a Copa Holdings está indiscutivelmente orientada de forma bastante conservadora. E essa visão é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT chegando a 7,0 vezes a despesa com juros no ano passado. Ainda mais impressionante foi o facto de a Copa Holdings ter aumentado o seu EBIT em 111% em doze meses. Esse aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Copa Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT é traduzido em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Copa Holdings produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 68% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

Nossa visão

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Copa Holdings de fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com o seu nível de passivo total. Quando consideramos a gama de factores acima, parece que a Copa Holdings é bastante sensata com a sua utilização da dívida. Isto significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Copa Holdings tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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