O uso da dívida pela Liberty Latin America (NASDAQ:LILA) pode ser considerado arriscado

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Liberty Latin America Ltd.(NASDAQ:LILA) faz uso de dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Porque é que a dívida traz riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Liberty Latin America

Qual é a dívida da Liberty Latin America?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Liberty Latin America tinha US $ 8,21 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 1.08 bilhão, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 7.13 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Liberty Latin America?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Liberty Latin America tinha passivos de US $ 2.13 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 9.15 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$1.08b, bem como contas a receber avaliadas em US$903.3m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$9,30 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 1,56 bilhão, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, a Liberty Latin America provavelmente precisaria de uma grande recapitalização se tivesse que pagar seus credores hoje.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da Liberty Latin America (4,4) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,0, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em elevados encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez a sua carga de dívida seja mais pesada do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos retornos para os accionistas, ultimamente. Mais preocupante, a Liberty Latin America viu o seu EBIT cair 9,7% nos últimos doze meses. Se essa tendência de ganhos continuar, a empresa enfrentará uma batalha difícil para pagar sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Liberty Latin America pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Analisando os três anos mais recentes, a Liberty Latin America registou um fluxo de caixa livre de 40% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Liberty Latin America como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Dito isto, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão preocupante. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Liberty Latin America tem demasiada dívida. Esse tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. Dada a nossa preocupação com os níveis de endividamento da Liberty Latin America, parece-nos prudente verificar se as pessoas de dentro da empresa têm abandonado as acções.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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