A Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE) assume algum risco com a sua utilização da dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Hewlett Packard Enterprise Company(NYSE:HPE) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Hewlett Packard Enterprise

Qual o nível de endividamento da Hewlett Packard Enterprise?

Como você pode ver abaixo, a Hewlett Packard Enterprise tinha US $ 12.9 bilhões em dívidas, em janeiro de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Pode clicar no gráfico para obter mais pormenores. Por outro lado, tem US $ 2.99 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 9.92 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Hewlett Packard Enterprise?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Hewlett Packard Enterprise tinha passivos de US $ 22.6 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 14.5 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha 2,99 mil milhões de dólares em caixa e 3,78 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 30,4 mil milhões de dólares.

Se considerarmos que este défice excede a enorme capitalização bolsista da empresa, de 23,1 mil milhões de dólares, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Hewlett Packard Enterprise tem uma dívida líquida equivalente a 2,0 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,6 vezes as despesas com juros. Em grande parte, isso deve-se aos encargos significativos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Nomeadamente, o EBIT da Hewlett Packard Enterprise manteve-se praticamente estável no último ano. Idealmente, a empresa pode diminuir a sua carga de endividamento, impulsionando o crescimento dos lucros. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Hewlett Packard Enterprise pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Hewlett Packard Enterprise produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 76% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Hewlett Packard Enterprise para gerir o seu passivo total nem a sua cobertura de juros nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívidas. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Tendo em conta os factores acima referidos, pensamos que a dívida da Hewlett Packard Enterprise apresenta alguns riscos para a empresa. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Hewlett Packard Enterprise está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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