A N-able (NYSE:NABL) tem um balanço saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a N-able, Inc.(NYSE:NABL) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a N-able

Qual o nível de endividamento da N-able?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a N-able tinha US$334,5 milhões em dívidas em março de 2024; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 139,2 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 195,3 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da N-able?

De acordo com o último balanço relatado, a N-able tinha passivos de US $ 73.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 367.1 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$139,2 milhões em caixa e US$50,2 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$251,4 milhões.

Uma vez que as acções da N-able negociadas publicamente valem um total de 2,33 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é claro que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora a N-able tenha um múltiplo bastante razoável da dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,2, a sua cobertura de juros parece fraca, com 2,4. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. De qualquer forma, não há dúvida de que as acções estão a utilizar uma alavancagem significativa. É importante notar que a N-able aumentou o seu EBIT em 36% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o controlo da sua dívida. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a N-able pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a N-able produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 74% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da N-able implica que a empresa tem vantagem sobre a sua dívida. Mas temos de admitir que achamos que a sua cobertura de juros tem o efeito oposto. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a N-able adopta uma abordagem bastante sensata em relação ao endividamento. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar os rendimentos para os accionistas. É claro que não recusaríamos a confiança extra que ganharíamos se soubéssemos que os insiders da N-able têm comprado acções: se estiver na mesma onda, pode descobrir se os insiders estão a comprar clicando neste link.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento líquido de tesouraria, hoje mesmo.

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