Os investidores ainda estão à espera de um recuo na CarMax, Inc. (NYSE:KMX)

Quando cerca de metade das empresas dos Estados Unidos têm rácios preço/lucro (ou "P/E") inferiores a 17x, pode considerar-se a CarMax, Inc. (NYSE:KMX) como uma ação a evitar potencialmente com o seu rácio P/E de 23,1x. No entanto, precisaríamos de ir um pouco mais fundo para determinar se existe uma base racional para o P/L elevado.

Com lucros que estão a recuar mais do que os do mercado nos últimos tempos, a CarMax tem estado muito lenta. Uma possibilidade é que o P/L seja elevado porque os investidores pensam que a empresa vai dar uma reviravolta completa e acelerar a sua recuperação em relação à maioria das outras empresas do mercado. Caso contrário, os accionistas existentes podem estar muito nervosos quanto à viabilidade do preço das acções.

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Qual é a tendência de crescimento da CarMax?

O rácio P/E da CarMax seria típico de uma empresa que se espera que apresente um crescimento sólido e, mais importante, um desempenho melhor do que o mercado.

Olhando primeiro para trás, o crescimento dos lucros por ação da empresa no ano passado não foi algo que entusiasmasse, uma vez que registou um declínio dececionante de 13%. Os últimos três anos também não parecem agradáveis, uma vez que a empresa reduziu os EPS em 32% no total. Por conseguinte, os accionistas teriam ficado desanimados com as taxas de crescimento dos lucros a médio prazo.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos analistas que cobrem a empresa sugerem que os lucros deverão crescer 41% ao ano nos próximos três anos. Entretanto, prevê-se que o resto do mercado cresça apenas 12% por ano, o que é visivelmente menos atrativo.

Com esta informação, podemos ver porque é que a CarMax está a ser negociada a um P/E tão elevado em comparação com o mercado. Aparentemente, os accionistas não estão dispostos a vender algo que tem em vista um futuro mais próspero.

O que podemos aprender com o P/E da CarMax?

Geralmente, a nossa preferência é limitar a utilização do rácio preço/lucro para estabelecer o que o mercado pensa sobre a saúde geral de uma empresa.

Estabelecemos que a CarMax mantém o seu P/E elevado devido ao facto de as suas previsões de crescimento serem superiores às do mercado em geral, como esperado. Nesta fase, os investidores consideram que o potencial de deterioração dos lucros não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais baixo. Nestas circunstâncias, é difícil prever uma forte descida da cotação das acções num futuro próximo.

Há que refletir sempre sobre os riscos. Neste caso, detectámos um sinal de alerta para a CarMax que deve ser tido em conta.

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