A Guess? (NYSE:GES) tem um balanço um pouco tenso

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Notamos que a Guess?, Inc. (NYSE:GES ) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Guess?

Qual é a dívida da Guess?

Como você pode ver abaixo, no final de julho de 2023, a Guess? tinha US $ 547,2 milhões em dívidas, ante US $ 414,1 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 302.6 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 244.6 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Guess?

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que Guess? tinha passivos de US $ 857.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.10 bilhão com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$302,6 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$318,4 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,33 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e contas a receber a curto prazo.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 1,17 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Guess? tem um rácio de dívida líquida sobre EBITDA baixo, de apenas 0,84. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 23,9 vezes superior. Assim, poder-se-ia argumentar que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. De facto, a graça salvadora da Guess? é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 20% nos últimos doze meses. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos lucros não é mais útil do que os refrigerantes açucarados são para a saúde. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Guess? pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Guess? ascendeu a 45% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que a taxa de crescimento do EBIT da Guess? foi dececionante. Mas, pelo lado positivo, a sua cobertura de juros é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Guess? tem dívida suficiente para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todo o risco de investimento reside no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento aos 3 sinais de alerta que detectámos no Guess? .

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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