A Floor & Decor Holdings (NYSE:FND) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Floor & Decor Holdings, Inc.(NYSE: FND) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

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Quanta dívida tem a Floor & Decor Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Floor & Decor Holdings tinha US $ 196,9 milhões em dívidas em março de 2024, ante US $ 303,9 milhões no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 57.4 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 139.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Floor & Decor Holdings?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Floor & Decor Holdings tinha passivos de US $ 1.07 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.60 bilhão com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$57,4 milhões em caixa e US$116,8 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$2,50 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Floor & Decor Holdings tem uma enorme capitalização de mercado de US$12,1 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos. De qualquer modo, a Floor & Decor Holdings praticamente não tem dívida líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Floor & Decor Holdings tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,28. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 41,2 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. De facto, a graça salvadora da Floor & Decor Holdings é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT afundou 29% nos últimos doze meses. Quando uma empresa vê os seus ganhos afundarem, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Floor & Decor Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Floor & Decor Holdings gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Sentimos alguma apreensão em relação à dificuldade de crescimento do EBIT da Floor & Decor Holdings, mas também temos aspectos positivos a destacar. Tanto a cobertura de juros como a dívida líquida em relação ao EBITDA são sinais encorajadores. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Floor & Decor Holdings está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir de agora. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Floor & Decor Holdings , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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