A Floor & Decor Holdings (NYSE: FND) tem um balanço patrimonial saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Floor & Decor Holdings, Inc.(NYSE:FND) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

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Qual é a dívida da Floor & Decor Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Floor & Decor Holdings tinha US $ 197.1 milhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 374.0 milhões no ano anterior. Por outro lado, ela tem US $ 61.6 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 135.5 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Floor & Decor Holdings?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Floor & Decor Holdings tinha passivos de US $ 1.17 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.58 bilhão com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 61,6 milhões de USD, bem como contas a receber no valor de 113,9 milhões de USD a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,58 mil milhões.

A Floor & Decor Holdings tem uma capitalização bolsista muito grande de 11,0 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida. Com uma dívida líquida praticamente nula, a Floor & Decor Holdings tem, de facto, uma dívida muito leve.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Floor & Decor Holdings é apenas 0,24 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 26,2 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. O EBIT da Floor & Decor Holdings manteve-se bastante estável no último ano, mas isso não deve ser um problema, uma vez que não tem muita dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Floor & Decor Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Considerando os últimos três anos, a Floor & Decor Holdings registou, de facto, uma saída de dinheiro, em geral. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da Floor & Decor Holdings para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT como a sua dívida líquida em relação ao EBITDA deram-nos a certeza de que a empresa consegue gerir a sua dívida. Em contrapartida, a nossa confiança foi minada pela sua aparente dificuldade em converter o EBIT em fluxo de caixa livre. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos em relação à utilização da dívida pela Floor & Decor Holdings. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, sugerimos que os accionistas vigiem atentamente os níveis de endividamento, para que não aumentem. Ficaríamos motivados a investigar mais a ação se descobríssemos que os membros da Floor & Decor Holdings compraram acções recentemente. Se o fizer, está com sorte, uma vez que hoje partilhamos gratuitamente a nossa lista de transacções de informação privilegiada.

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