Pensamos que a Academy Sports and Outdoors (NASDAQ:ASO) está a correr algum risco com a sua dívida

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Academy Sports and Outdoors, Inc.(NASDAQ:ASO) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Academy Sports and Outdoors

Quanta dívida tem a Academy Sports and Outdoors?

Como você pode ver abaixo, a Academy Sports and Outdoors tinha US $ 487.6 milhões em dívidas em fevereiro de 2024, ante US $ 587.5 milhões no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 347.9 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 139.6 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Academy Sports and Outdoors

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Academy Sports and Outdoors tinha passivos de US $ 879.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.84 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 347,9 milhões e US$ 19,4 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$2,35 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

A Academy Sports and Outdoors tem uma capitalização de mercado de 4,16 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Academy Sports and Outdoors tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,18. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 14,7 vezes superior. Assim, poder-se-ia argumentar que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Mas a má notícia é que a Academy Sports and Outdoors viu o seu EBIT cair 19% nos últimos doze meses. Se esta taxa de declínio dos lucros continuar, a empresa poderá encontrar-se numa situação difícil. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Academy Sports and Outdoors pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os três anos mais recentes, a Academy Sports and Outdoors registou um fluxo de caixa livre no valor de 56% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Embora a taxa de crescimento do EBIT da Academy Sports and Outdoors nos deixe nervosos. A cobertura dos juros e a dívida líquida em relação ao EBITDA são sinais encorajadores. Pensamos que a dívida da Academy Sports and Outdoors a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a que devemos estar atentos. Tendo em conta as nossas reservas em relação ao balanço da empresa, parece sensato verificar se as pessoas de dentro da empresa têm vendido acções recentemente.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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