Estas 4 medidas indicam que a Merck (NYSE:MRK) está a usar a dívida razoavelmente bem

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Merck & Co., Inc. (NYSE:MRK ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja a nossa última análise da Merck

Qual é o nível de endividamento da Merck?

Como se pode ver abaixo, no final de junho de 2023, a Merck tinha uma dívida de 36,9 mil milhões de dólares, contra 30,4 mil milhões de dólares há um ano. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 6.38 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 30.5 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Merck

De acordo com o último balanço relatado, a Merck tinha passivos de US $ 23.4 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 42.3 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, dispunha de uma liquidez de 6,38 mil milhões de dólares e de 12,3 mil milhões de dólares de dívidas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$47,0 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

É claro que a Merck tem uma capitalização bolsista titânica de 261,0 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que esta pode mudar com o tempo.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

O rácio dívida líquida/EBITDA da Merck, de cerca de 2,4, sugere uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT, que é 17,6 vezes superior às despesas com juros, implica que a dívida é tão leve como uma pena de pavão. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Merck baixou 49% no ano passado. Se a tendência dos resultados se mantiver, o pagamento da dívida será tão fácil como levar os gatos para uma montanha russa. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Merck pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que apresenta as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Merck registou um fluxo de caixa livre no valor de 84% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Esta situação permite-lhe reduzir a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Merck não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para estarmos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade para cobrir as despesas com juros com o EBIT é bastante evidente. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Merck está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um controlo permanente. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 4 sinais de alerta para a Merck que devem ser tidos em conta.

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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