A Sea (NYSE:SE) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Constatamos que a Sea Limited(NYSE:SE) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Sea

Qual o nível de endividamento da Sea?

Como você pode ver abaixo, a Sea tinha US $ 3.53 bilhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 4.23 bilhões do ano anterior. No entanto, ele tem US $ 5.98 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a um caixa líquido de US $ 2.45 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Sea?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Sea tinha passivos de US $ 7.03 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 4.42 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma liquidez de 5,98 mil milhões de dólares e 2,31 mil milhões de dólares de dívidas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em 3,15 mil milhões de dólares.

Dado que a Sea tem uma enorme capitalização bolsista de 25,3 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar ao longo do tempo. Embora tenha passivos dignos de registo, a Sea também tem mais dinheiro do que dívida, pelo que estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Também foi bom ver que, apesar de perder dinheiro na linha EBIT no ano passado, a Sea deu a volta por cima nos últimos 12 meses, entregando um EBIT de US$920m. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio vai decidir se a Sea pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Embora a Sea tenha liquidez líquida no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os resultados antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. No último ano, a Sea produziu, de facto, mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

Resumindo

Embora o balanço da Sea não seja particularmente forte, devido ao total de passivos, é claramente positivo ver que tem uma liquidez líquida de US$2.45b. A cereja no topo do bolo foi o facto de ter convertido 105% desse EBIT em fluxo de caixa livre, o que resultou em US$967m. Então, a dívida da Sea é um risco? Não nos parece que seja. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Sea apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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