O Baidu (NASDAQ:BIDU) é um investimento de risco?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Baidu, Inc.(NASDAQ:BIDU) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a dívida pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente do Baidu

Qual é a dívida líquida do Baidu?

Como você pode ver abaixo, o Baidu tinha CN¥ 79.7 bilhões de dívidas em setembro de 2023, abaixo dos CN¥ 87.5 bilhões do ano anterior. Mas também tem CN¥ 191.3 bilhões em dinheiro para compensar isso, o que significa que tem CN¥ 111.6 bilhões de dinheiro líquido.

Um olhar sobre os passivos da Baidu

Analisando os dados mais recentes do balanço, podemos ver que o Baidu tinha passivos de CN¥ 81,6 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de CN¥ 68,7 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 191,3 mil milhões de ienes em caixa e 15,7 mil milhões de ienes em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, a empresa pode orgulhar-se de ter mais CN¥56,6 mil milhões de activos líquidos do que o total do passivo.

Este excedente sugere que o Baidu está a utilizar a dívida de uma forma que parece ser simultaneamente segura e conservadora. Como tem muitos activos, é pouco provável que tenha problemas com os seus credores. Resumindo, o Baidu tem dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Além disso, temos o prazer de informar que a Baidu aumentou o seu EBIT em 62%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívidas. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Baidu para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. O Baidu pode ter liquidez líquida no balanço, mas não deixa de ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Felizmente para todos os accionistas, a Baidu produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de fundos aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

Resumindo

Embora sejamos solidários com os investidores que consideram a dívida preocupante, é preciso ter em conta que a Baidu tem uma liquidez líquida de CN¥111,6 mil milhões, bem como mais activos líquidos do que passivos. E impressionou-nos com um fluxo de caixa livre de 24 mil milhões de ienes, que corresponde a 100% do seu EBIT. O resultado final é que não consideramos os níveis de endividamento da Baidu nada preocupantes. Ao longo do tempo, os preços das acções tendem a seguir os ganhos por ação, por isso, se estiver interessado no Baidu, pode querer clicar aqui para ver um gráfico interativo do seu histórico de ganhos por ação.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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