A H.B. Fuller (NYSE:FUL) tem um balanço um pouco tenso

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a H.B. Fuller Company(NYSE:FUL) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente sobre a H.B. Fuller

Qual é a dívida líquida da H.B. Fuller?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a H.B. Fuller tinha US $ 1,94 bilhão em dívidas em março de 2024; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 165.2 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.78 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da HB Fuller?

De acordo com o último balanço relatado, a HB Fuller tinha passivos de US $ 653.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.26 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$165,2 milhões, bem como contas a receber no valor de US$525,7 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,22 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

A H.B. Fuller tem uma capitalização bolsista de 4,14 mil milhões de dólares, pelo que, se necessário, poderia muito provavelmente angariar fundos para melhorar o seu balanço. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da H.B. Fuller é 3,1 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 2,7 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. No entanto, um fator redentor é que a H.B. Fuller aumentou o seu EBIT em 14% nos últimos 12 meses, aumentando a sua capacidade de lidar com a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a H.B. Fuller pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da H.B. Fuller ascendeu a 48% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A luta da H.B. Fuller para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Mas, pelo lado positivo, a sua capacidade de fazer crescer o seu EBIT não é nada má. Pensamos que a dívida da H.B. Fuller a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a H.B. Fuller tem 2 sinais de alerta (e 1 que não nos agrada muito) que achamos que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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