A Crown Holdings (NYSE:CCK) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Crown Holdings, Inc.(NYSE:CCK) utiliza a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Crown Holdings

Qual é a dívida líquida da Crown Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Crown Holdings tinha US $ 7.45 bilhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 1.12 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 6.33 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Crown Holdings?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Crown Holdings tinha passivos de US $ 3.86 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.90 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 1,12 mil milhões de dólares e 1,65 mil milhões de dólares de dívidas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em 8,99 mil milhões de dólares.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de 9,98 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte da Crown Holdings. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da Crown Holdings é 3,5 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 3,4 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Felizmente, a Crown Holdings aumentou o seu EBIT em 8,7% no último ano, diminuindo lentamente a sua dívida em relação aos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Crown Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os dois anos mais recentes, a Crown Holdings registou um fluxo de caixa livre de 34% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Nesta análise, o nível de passivo total e a cobertura de juros da Crown Holdings deixam-nos um pouco nervosos. Mas o lado positivo é a sua taxa de crescimento do EBIT relativamente forte. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções da Crown Holdings um pouco arriscadas. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que tivesse menos dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos um sinal de alerta para a Crown Holdings que deve ser tido em conta antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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