A Air Products and Chemicals (NYSE:APD) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Air Products and Chemicals, Inc.(NYSE:APD) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Air Products and Chemicals

Qual o nível de endividamento da Air Products and Chemicals?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 a Air Products and Chemicals tinha uma dívida de US $ 13.7 bilhões, acima dos US $ 9.23 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 2.65 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 11.0 bilhões.

Uma olhada nos passivos da Air Products and Chemicals

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Air Products and Chemicals tinha passivos de US $ 4.06 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 15.5 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 2,65 mil milhões de dólares em caixa e 2,25 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais 14,7 mil milhões de dólares do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau, porque a Air Products and Chemicals tem um valor enorme de 59,3 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Air Products and Chemicals tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,7, o que indica uma dívida significativa, mas ainda assim bastante razoável para a maioria dos tipos de empresas. No entanto, a sua cobertura de juros de 13,0 é muito elevada, o que sugere que a despesa de juros sobre a dívida é atualmente bastante baixa. Vimos a Air Products and Chemicals aumentar o seu EBIT em 4,0% nos últimos doze meses. Embora isso não nos surpreenda, é um fator positivo no que diz respeito à dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Air Products and Chemicals para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Air Products and Chemicals registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Air Products and Chemicals para converter o EBIT em fluxo de caixa livre, nem a sua dívida líquida em relação ao EBITDA nos deram confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de cobrir facilmente as suas despesas de juros com o seu EBIT. Consideramos que o endividamento da Air Products and Chemicals a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar os retornos do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 3 sinais de alerta para a Air Products and Chemicals (dos quais 1 é significativo!) que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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