Estas 4 medidas indicam que a Agnico Eagle Mines (NYSE:AEM) está a usar a dívida razoavelmente bem

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Constatamos que a Agnico Eagle Mines Limited(NYSE:AEM) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Agnico Eagle Mines

Qual é a dívida da Agnico Eagle Mines?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Agnico Eagle Mines tinha US $ 1.84 bilhão em dívidas, ante US $ 1.34 bilhão um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 348.8 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.49 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Agnico Eagle Mines?

De acordo com o último balanço relatado, a Agnico Eagle Mines tinha passivos de US $ 1.05 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 8.21 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$348,8 milhões em caixa e US$184,9 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$8,73 mil milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

A Agnico Eagle Mines tem uma capitalização de mercado muito grande de US$31.0b, por isso poderia muito provavelmente levantar dinheiro para melhorar o seu balanço, se fosse necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Agnico Eagle Mines é apenas 0,46 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 17,2 vezes. Assim, poder-se-ia argumentar que a sua dívida não é mais ameaçadora do que um elefante o é para um rato. Mas o outro lado da história é que a Agnico Eagle Mines viu o seu EBIT diminuir 6,5% no último ano. Este tipo de declínio, se for mantido, tornará obviamente a dívida mais difícil de gerir. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da atividade decidirá se a Agnico Eagle Mines pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Agnico Eagle Mines ascendeu a 48% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Agnico Eagle Mines foi realmente positiva nesta análise, assim como a sua dívida líquida em relação ao EBITDA. Por outro lado, a sua taxa de crescimento do EBIT deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Considerando esta série de dados, pensamos que a Agnico Eagle Mines está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a Agnico Eagle Mines (1 não deve ser ignorado!) que deve conhecer antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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