Entrar barato na RLI Corp. (NYSE: RLI) é improvável

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da RLI Corp. (NYSE:RLI) de 21,3x pode fazer com que pareça uma venda neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x são bastante comuns. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

Com ganhos que estão a recuar mais do que os do mercado nos últimos tempos, o RLI tem estado muito lento. É possível que muitos esperem que o desempenho desanimador dos lucros recupere substancialmente, o que tem evitado que o P/E desabe. Caso contrário, os accionistas existentes podem estar muito nervosos quanto à viabilidade do preço das acções.

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Haverá crescimento suficiente para a RLI?

O rácio P/E da RLI seria típico de uma empresa que se espera que apresente um crescimento sólido e, mais importante, um desempenho melhor do que o mercado.

Olhando para trás primeiro, o crescimento do lucro por ação da empresa no ano passado não foi algo para se entusiasmar, pois registrou um declínio dececionante de 49%. Ainda assim, o último período de três anos registou um excelente aumento global de 91% nos EPS, apesar do seu desempenho insatisfatório a curto prazo. Por conseguinte, embora tivessem preferido manter a tendência, os accionistas acolheriam provavelmente com agrado as taxas de crescimento dos lucros a médio prazo.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos sete analistas que cobrem a empresa apontam para um crescimento dos resultados de 2,8% por ano nos próximos três anos. Este crescimento é substancialmente inferior ao crescimento de 10% por ano previsto para o mercado em geral.

Com esta informação, consideramos preocupante o facto de a RLI estar a ser negociada a um P/E superior ao do mercado. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão muito mais optimistas do que os analistas indicam e não estão dispostos a abandonar as suas acções a qualquer preço. Só os mais ousados assumiriam que estes preços são sustentáveis, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará provavelmente por pesar no preço das acções.

A principal conclusão

Normalmente, alertamos para o facto de não se ler demasiado sobre os rácios preço/lucro quando se tomam decisões de investimento, embora possam revelar muito sobre o que os outros participantes no mercado pensam sobre a empresa.

Estabelecemos que a RLI é atualmente negociada com um P/L muito superior ao esperado, uma vez que o seu crescimento previsto é inferior ao do mercado em geral. Quando vemos uma perspetiva de ganhos fraca com um crescimento mais lento do que o do mercado, suspeitamos que o preço das acções corre o risco de cair, fazendo baixar o P/E elevado. Isto coloca os investimentos dos accionistas em risco significativo e os potenciais investidores em perigo de pagar um prémio excessivo.

Antes de dar a sua opinião, descobrimos 2 sinais de alerta para o RLI (1 é um pouco preocupante!) que deve ter em atenção.

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