Stock Analysis

Pensamos que a Coty (NYSE:COTY) pode manter-se no topo da sua dívida

NYSE:COTY
Source: Shutterstock

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Coty Inc.(NYSE:COTY) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco é que essa dívida está a criar?

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Coty

Quanta dívida é que a Coty tem?

Como você pode ver abaixo, a Coty tinha US $ 4.14 bilhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 4.35 bilhões do ano anterior. No entanto, ela tem US $ 280.0 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.86 bilhões.

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NYSE: COTY Dívida para histórico de patrimônio líquido 8 de janeiro de 2024

Um olhar sobre os passivos da Coty

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Coty tinha passivos de US $ 2.83 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.64 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro de US$280.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$613.3m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,57 mil milhões.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 10,3 mil milhões de dólares. Se os seus credores exigissem que a empresa reforçasse o balanço, os accionistas seriam provavelmente afectados por uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio dívida/EBITDA da Coty (3,8) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, 2,4, o que sugere uma elevada alavancagem. Assim, os accionistas devem provavelmente estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto no negócio ultimamente. Por outro lado, a Coty aumentou o seu EBIT em 26% no último ano. Se conseguir manter este tipo de melhoria, a sua carga de dívida começará a derreter como os glaciares num mundo em aquecimento. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Coty pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Felizmente para todos os accionistas, a Coty produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece os nossos corações como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa visão

A conversão do EBIT da Coty em fluxo de caixa livre foi realmente positiva nesta análise, tal como a sua taxa de crescimento do EBIT. Mas, verdade seja dita, a sua cobertura de juros fez-nos roer as unhas. Quando consideramos todos os elementos mencionados acima, parece-nos que a Coty está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. Não há dúvida de que aprendemos mais sobre a dívida a partir do balanço. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos dois sinais de alerta com a Coty (pelo menos um que é preocupante) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.

This article has been translated from its original English version, which you can find here.