A SM Energy (NYSE:SM) é um investimento de risco?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a SM Energy Company (NYSE:SM ) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para SM Energy

Qual o nível de endividamento da SM Energy?

Como você pode ver abaixo, a SM Energy tinha US $ 1.57 bilhão em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 402.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.17 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da SM Energy?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a SM Energy tinha passivos de US $ 599.1 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.08 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$402.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$264.5m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$2,01 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e contas a receber de curto prazo.

A SM Energy tem uma capitalização de mercado de US$ 4,28 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da SM Energy é apenas 0,70 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 13,0 vezes. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. É bom que a carga da SM Energy não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 40% no último ano. A queda dos resultados (se a tendência se mantiver) poderia eventualmente tornar bastante arriscado um endividamento, mesmo modesto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da SM Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos dois anos, o fluxo de caixa livre da SM Energy ascendeu a 49% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isto não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da SM Energy e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a sua cobertura de juros conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Pensamos que o endividamento da SM Energy a torna, de facto, um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A SM Energy apresenta 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento , e 1 deles é um pouco preocupante...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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