Essas 4 medidas indicam que a Par Pacific Holdings (NYSE: PARR) está usando a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Par Pacific Holdings, Inc.(NYSE: PARR) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço de ação barato simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Par Pacific Holdings

Quanta dívida tem a Par Pacific Holdings?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Par Pacific Holdings tinha US $ 651.7 milhões em dívidas, ante US $ 505.5 milhões um ano atrás. Clique na imagem para mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 279.1 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 372.6 milhões.

Uma olhada nos passivos da Par Pacific Holdings

De acordo com o último balanço relatado, a Par Pacific Holdings tinha passivos de US $ 1.52 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.00 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$279,1 milhões e US$367,2 milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,88 mil milhões.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$1.93b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Par Pacific Holdings tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,46. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 12,2 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Para além disso, temos o prazer de informar que a Par Pacific Holdings aumentou o seu EBIT em 55%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Par Pacific Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos dois anos mais recentes, a Par Pacific Holdings registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 79% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Par Pacific Holdings para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas temos de admitir que o seu nível de passivo total tem o efeito oposto. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Par Pacific Holdings adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que estão a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar os rendimentos dos accionistas. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Par Pacific Holdings (1 deixa-nos um pouco desconfortáveis!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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