A Marathon Petroleum (NYSE:MPC) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Marathon Petroleum Corporation (NYSE:MPC ) tem dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida traz riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Marathon Petroleum

Qual é a dívida líquida da Marathon Petroleum?

Como você pode ver abaixo, a Marathon Petroleum tinha US $ 26.8 bilhões em dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 11.5 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 15.3 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Marathon Petroleum?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Marathon Petroleum tinha passivos de US $ 17.5 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 36.4 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 11,5 mil milhões de dólares e 10,3 mil milhões de dólares de contas a receber a vencer dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 32,1 mil milhões de dólares.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Marathon Petroleum tem uma enorme capitalização de mercado de US$61,7 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga da dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos ganhos com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Marathon Petroleum tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 0,75. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 20,7 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Para além disso, a Marathon Petroleum aumentou o seu EBIT em 33% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Marathon Petroleum para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Marathon Petroleum registou um fluxo de caixa livre no valor de 83% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto coloca-a numa boa posição para pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Marathon Petroleum para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com o seu nível de passivo total. Olhando para o quadro geral, pensamos que a utilização da dívida pela Marathon Petroleum parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar os retornos sobre o capital próprio. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Marathon Petroleum está a mostrar dois sinais de alerta na nossa análise de investimento , e um deles não nos agrada muito...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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