Estas 4 medidas indicam que a Marathon Petroleum (NYSE:MPC) está a usar a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Marathon Petroleum Corporation(NYSE:MPC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Marathon Petroleum

Qual é a dívida líquida da Marathon Petroleum?

Como você pode ver abaixo, a Marathon Petroleum tinha US $ 26.8 bilhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 7.57 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 19.3 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Marathon Petroleum?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Marathon Petroleum tinha passivos de US $ 21.8 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 34.0 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$7,57 mil milhões e US$13,2 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$35,0 mil milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a Marathon Petroleum tem um valor enorme de 62,0 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se fosse necessário. No entanto, vale a pena analisar de perto a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Marathon Petroleum tem um rácio baixo de dívida líquida para o EBITDA de apenas 1,3. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 14,6 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. De facto, a graça salvadora da Marathon Petroleum é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 49% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Marathon Petroleum pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Marathon Petroleum produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 77% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Marathon Petroleum não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para estarmos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Marathon Petroleum. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a Marathon Petroleum tem 4 sinais de alerta (e 1 que não nos agrada muito) que achamos que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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