A Marathon Petroleum (NYSE:MPC) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a Marathon Petroleum Corporation(NYSE:MPC) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Qual é o risco da dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Marathon Petroleum

Qual é a dívida da Marathon Petroleum?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Marathon Petroleum tinha US $ 28.6 bilhões em dívidas, ante US $ 26.2 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 13.1 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 15.5 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Marathon Petroleum?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Marathon Petroleum tinha passivos de US $ 21.7 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 35.4 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 13,1 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 12,5 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 31,6 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Marathon Petroleum tem um valor enorme de 62,6 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Marathon Petroleum é apenas 0,92 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 25,8 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. É bom que a carga da Marathon Petroleum não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 31% no último ano. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos lucros não é mais útil do que os refrigerantes açucarados são para a saúde. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Marathon Petroleum pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Marathon Petroleum gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 87% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa boa posição para pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Marathon Petroleum foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Marathon Petroleum. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Marathon Petroleum apresenta dois sinais de alerta na nossa análise de investimento, e um deles deixa-nos um pouco desconfortáveis...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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