A HighPeak Energy (NASDAQ:HPK) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a HighPeak Energy, Inc.(NASDAQ:HPK) tem dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da HighPeak Energy

Quanta dívida tem a HighPeak Energy?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a HighPeak Energy tinha US $ 1.15 bilhão em dívidas, ante US $ 561.8 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 151.8 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 996.0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da HighPeak Energy?

Podemos ver no balanço mais recente que a HighPeak Energy tinha passivos de US $ 294.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.24 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$151,8m em caixa e US$126,0m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1,26 mil milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$1,69 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela HighPeak Energy. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

Se considerarmos o rácio dívida líquida/EBITDA de 1,2 e a cobertura de juros de 3,6 vezes, parece-nos que a HighPeak Energy está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos levar a refletir sobre a acessibilidade da sua dívida. Também é relevante o facto de a HighPeak Energy ter aumentado o seu EBIT em 28% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da HighPeak Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a HighPeak Energy registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

A conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre da HighPeak Energy foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado sob uma luz significativamente melhor. Por exemplo, a sua taxa de crescimento do EBIT foi refrescante. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da HighPeak Energy apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente os retornos sobre o capital próprio, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 4 sinais de alerta para a HighPeak Energy (1 não nos agrada muito) aos quais deve estar atento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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