David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é preciso considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Arcos Dorados Holdings Inc.(NYSE:ARCO) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?
Quando é que a dívida é um problema?
A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.
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Qual é a dívida da Arcos Dorados Holdings?
Como você pode ver abaixo, a Arcos Dorados Holdings tinha US $ 739.2 milhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 162.5 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 576.8 milhões.
Quão forte é o balanço patrimonial da Arcos Dorados Holdings?
De acordo com o último balanço reportado, a Arcos Dorados Holdings tinha passivos de US $ 827.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.66 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Compensando essas obrigações, ela tinha caixa de US$162,5 milhões, bem como recebíveis avaliados em US$189,1 milhões com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,14 mil milhões.
Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 2,03 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.
Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).
Com a dívida líquida a situar-se em apenas 1,2 vezes o EBITDA, a Arcos Dorados Holdings tem uma orientação bastante conservadora. E esta opinião é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 8,6 vezes as despesas com juros no último ano. Além disso, registamos com agrado o facto de a Arcos Dorados Holdings ter aumentado o seu EBIT em 12% no ano passado, o que facilita a gestão da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Arcos Dorados Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.
Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Arcos Dorados Holdings registou um fluxo de caixa livre de 30% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.
A nossa opinião
A dificuldade da Arcos Dorados Holdings em gerir o seu passivo total fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros dados que considerámos foram relativamente compensadores. Por exemplo, a sua cobertura de juros é relativamente forte. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Arcos Dorados Holdings apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a Arcos Dorados Holdings (pelo menos 1 que é um pouco desagradável) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.
Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.
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Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.